炒股杠杆平台配资拆解燕京啤酒连续双增背后的“逆势增长密码”

酒说·增长样本炒股杠杆平台配资

以样本之力，破增长之局——这是酒说创办《增长样本》栏目的初心。在存量博弈的当下，“增长焦虑”正成为笼罩全行业的现实难题，如何在弱周期下找到新的增长点？酒说旨在以该栏目为起点，拆解真实的增长案例，复盘底层逻辑与关键动作，为行业提供可参照的破局思路，在存量周期探寻新的确定性。

8月20日晚，燕京啤酒交出2026年上半年的成绩单：营业收入90.31亿元，同比增长5.53%；归母净利润13.99亿元，同比增长26.86%；扣非净利润增速更是达到33.16%。这份半年报的含金量，需要放回行业坐标系里看。

过去几年，中国啤酒行业总量持续承压，产量下行、消费谨慎、竞争白热化，存量竞争早已从判断变成现实。在一个存量市场里，多数企业都在为个位数增长乃至不下滑使出浑身解数，而燕京啤酒给出的答案截然不同——营收保持稳健增长的同时，利润连续以两位数甚至百分之五六十的速度狂飙。

作为国内啤酒五家头部企业中唯一实现主要经济指标连续正增长的企业，整个“十四五”燕京啤酒完成了在存量市场强势破局的增长样本打造。

]article_adlist-->

把增长质量做“高”，把存量价值做“厚”

先把燕京啤酒近几年的成绩单摆出来：

拉长时间轴，我们看到：从2021年燕京啤酒营收119.61亿元、净利润2.28亿元，到2025年营收达到153.3亿元、净利润16.79亿元——五年时间，最亮眼的增长来自于利润。

两组数据放在一起，营收与净利的“剪刀差”极为醒目。营收增长回答的是规模问题，利润增长回答的才是质量问题。燕京啤酒这几年的故事，本质上是增长质量的系统跃迁，而非市场规模的粗放扩张。

质量从哪里来？三个方向清晰可见。

一是产品结构。2026年上半年，燕京高端产品实现营收58.98亿元，同比增长6.54%，毛利率达56.3%，同比提升4.59个百分点；而普通产品毛利率仅为34.24%。两类产品超过20个百分点的毛利率差距，意味着每卖出一瓶更高端的啤酒，赚到的都是“结构性利润”。以燕京U8我代表的中高档产品在整体营收中的占比持续提升，整体毛利水平随之水涨船高。

二是成本管控。2026年上半年，在产销同步扩容、销量增长3.2%的背景下，营业成本反而回落2.14%。这不是压榨式降本，而是供应链优化、生产标准化、存量产能挖潜的系统结果。

三是增长的健康度。2026上半年燕京啤酒经营活动现金流净额28.92亿元，净利润现金含量高达142.56%；加权平均净资产收益率提升至8.65%，同比增加1.38个百分点。与此同时，燕京推出中期分红方案，每10股派现1元，拟分红2.82亿元。增长不只停留在报表上，而是变成了现金流、变成了股东回报。

一句话概括：燕京的增长，不是把盘子做大，而是把每一份存量的价值做厚。

大单品扛鼎，燕京U8扛起增长大旗

复盘燕京这轮增长，绕不开一个名字：燕京U8。

2019年上市，2022年销量39万千升、同比增长超50%；2023年突破53万千升；2024年达到69.6万千升，同比增长31.4%；2025年跃升至90万千升，同比增长29.31%——六年时间，燕京U8从零起步成长为90万千升的超级大单品，2026年更是剑指100万千升目标。放在一个总量下行的行业里，这是中国啤酒市场少有的、在存量时代跑出来的超级大单品。

进入2026年，这条曲线没有丝毫放缓的迹象：上半年燕京U8累计销量61.41万千升，较去年同期增加12.58万千升，增速依然超过25%。半年报里那句“核心引擎及战略单品”的定位，名副其实。

燕京U8的成功，靠的不是流量堆砌，而是三重精准。

第一重：价格带卡位。燕京U8精准落位8—10元的大众高端价格带——这个位置的高明之处在于，它既承接了啤酒消费升级的大势，又没有脱离大众消费的基本盘。它不是高高在上的“概念高端”，而是消费者买得起、喝得起、愿意复购的真实高端。在一个高端化普遍遭遇价格天花板的行业里，燕京U8证明了大众价格带里的升级空间可能才是最大的那个池子。

第二重：体系化经营。燕京围绕燕京U8做的不是单点营销，而是一整套体系建设——供应链优化、生产标准化、市场价值管理、渠道协同、品牌传播，全部围绕这个大单品重构。燕京U8不是一款产品孤军突围，而是燕京整个经营系统升级之后的结果。

第三重：接续储备。大单品战略最大的风险，是一品独大之后的增长断档。燕京的解法是提前卡位：上半年推出的全麦旗舰新品燕京A10，定位中高端产品线，承接燕京U8用户的品质和消费升级需求，形成“燕京U8打底、A10向上突破”的大单品驱动格局。加上V10精酿白啤、狮王精酿系列等，一个梯次分明的产品矩阵已经成形。上半年高端产品56.3%的毛利率，正是这条结构升级路径的直接回报。

大单品战略的本质，是把资源砸向确定性最高的价值阵地。燕京U8证明了燕京有跑出大单品的能力，未来燕京A10要证明的，是这种能力可以复制与传承。

增长背后，是九大变革的深度布局

如果说产品和结构是燕京增长的“面子”，那么组织和机制才是它的“里子”。

时间拨回2022年上半年。彼时的燕京蓄势待发。当新管理团队上任，提出“二次创业、复兴燕京”，把增长确立为所有工作的第一要务——用董事长耿超的话说，“用增长破解企业发展中的各种问题”。

围绕这个目标，燕京啤酒推进九大变革，在机制、生产、营销、研发、供应链、数字化转型等方面持续“动刀”：以市场化导向推行企业分类考核评价机制，试行“超值创造、超利分享”，以岗定薪、以绩定奖；改变以工厂为原点的思维惯性，重构供应链体系；加速淘汰老旧装备、低效工厂，统筹整合产能利用；推进“美好工厂”改造计划，对存量产能实施数字化、标准化升级——最近的半年报中在建工程账面价值的显著提升，正是这条存量挖潜路线的投资注脚。

改革的成效，最终都沉淀在了报表里：五年间，一个老牌国企重新校准方向、重新激活组织、重新面对市场，把“年年要增长、每年一提升”的目标变成了一场“五战五胜”的连续战役。

增长的另一半答案在渠道端。上半年燕京电商渠道收入同比增长26.11%，尽管整体体量尚小，但线上正在成为新的增长补充；以“燕京酒号”社区小酒馆为代表的场景化探索，则在为现饮渠道寻找新的价值出口。

而增长故事的下一段，已经写进了新五年蓝图。2026年，燕京啤酒发布“十五五”战略规划，锚定聚焦卓越、新质、数智、绿色、融合五大核心目标，构建“一核两翼”布局——以啤酒为核心，饮料与健康食品为两翼，打造啤酒+饮料+健康食品协同生态，推动企业从做大迈向“做优做强”。

当然，考验也依然真实存在：行业总量下行的压力没有消失，燕京U8之后能否再造一个大单品仍需时间验证。但至少在当下，这家企业已经用连续增长证明：存量市场的天花板，压不住改革释放的增长势能。

啤酒行业走到今天，规模的故事基本讲完了，价值的故事才刚刚开头。而燕京啤酒正用增长的步伐成为新的价值故事的主角。

*由于平台推送规则变更，请务必点击公众号主页右上角“三小点”，点击“设为星标”，以确保第一时间收到「酒说」的专业文章！